השקעות אלטרנטיביות – המדריך השלם

במשך עשורים רבים היוו השקעות אלטרנטיביות חלק מתיקי ההשקעות של משקיעים מוסדיים מתוחכמים, ועזרו להם להשיג מגוון ופיזור רחבים יותר של השקעותיהם, מעבר לשווקי המניות והאג"ח המסורתיים.

באמצעות ההשקעה במוצרי השקעה אלטרנטיביים הצליחו המשקיעים להקטין את החשיפה שלהם לתנודתיות בשווקי ההון, להשיג תשואות עודפות ולשנות את רמת הסיכון בתיק בהתאם להעדפתם.

כיום, הופכות ההשקעות האלטרנטיביות להיות זמינות לציבור רחב הרבה יותר של משקיעים, בעיקר באמצעות השקעה בקרנות נאמנות, קרנות נדל"ן ומוצרי השקעה חדשים נוספים.

במדריך זה נסקור את סוגי ההשקעות האלטרנטיביות הזמינים לציבור בישראל ונמפה את היתרונות והחסרונות שבהשקעות אלה.

1. מה זה השקעות אלטרנטיביות?

המונח "השקעה אלטרנטיבית" נשמע מורכב ולא ברור, אך בפועל מדובר במקרים רבים באפיקי השקעה מוכרים וממוסדים לא פחות מהאפיקים המרכיבים את שוק ההון "הנורמטיבי", וכוללים השקעה בנדל"ן, מתכות יקרות, סחורות ועוד.

נהוג לחלק את ההשקעות האלטרנטיביות לשתי קטגוריות מרכזיות: נכסים אלטרנטיביים ואסטרטגיות אלטרנטיביות.

א. נכסים אלטרנטיביים

נכסים אלטרנטיביים מאפשרים למשקיעים חשיפה לניירות ערך שאינם נמצאים במתאם עם שווקי המניות והאג"ח.

בין הנכסים האלטרנטיביים ניתן למצוא סחורות, נכסי נדל"ן בין לאומי, מטבעות דיגיטליים (כדוגמת ביטקוין) ומתכות יקרות.

ב. אסטרטגיות אלטרנטיביות

אסטרטגיות אלטרנטיביות מאפשרות למשקיעים חשיפה למנהלי השקעות המשקיעים במוצרים מסורתיים (כגון מניות ואג"ח) באמצעות אסטרטגיות לא מסורתיות כגון אסטרטגיות לונג/שורט, אסטרטגיות שוק נייטרליות, אסטרטגיות השקעה מבוססות אירועים ועוד.

2. למה יש צורך באפיקי השקעה אלטרנטיביים?

הכסף הרב שמציף את השווקים הבינלאומיים בשנים האחרונות, לצד הריביות הנמוכות בשוק אגרות החוב ומחירי המניות והנדל"ן הגבוהים, מגדיל את התנודתיות בשווקים ואת הסכנה שיתרחש בהם משבר משמעותי.

מגמה זו מקשה על משקיעים לאתר אפיקי השקעה היוצרים תשואה סבירה מצד אחד ויציבות מהצד שני, ולבנות תיק השקעות אשר יוכל להבטיח להם תשואות יפות לאורך זמן.

3. למי מתאים להשקיע במוצרי השקעה אלטרנטיביים?

א. משקיעים מוסדיים

בין הראשונים "לקפוץ על עגלת" ההשקעות האלטרנטיביות היו משקיעים מוסדיים בעולם ובישראל, מתוך כוונה לגוון את תיק ההשקעות שלהם, את שיעור ההשקעות המסורתיות במניות ואגרות חוב.

ואכן, רכיב ההשקעות האלטרנטיביות בתיקי המשקיעים המוסדיים נמצא במגמת עלייה מתמדת, ואם לפני 15 שנים הוא היווה אחוזים בודדים מהתיק, הוא מגיע היום בממוצע לרמה של כ-20% ואף יותר מתיקי ההשקעות.

ב. לקוחות כשירים

ההגדרה של "לקוח כשיר" היא הגדרה על פי חוק המתייחסת לציבור משקיעים מתוחכם, שניתן להציע לו הצעות השקעה ללא פרסום תשקיף.

לפי החוק, לקוח כשיר להשקעות אלטרנטיביות הוא לקוח בעל הון נזיל של 8 מיליון ש"ח או הכנסה שנתית של 1.2 מיליון ש"ח.

לקוחות אלה מחפשים בדרך כלל אפיקי השקעה מגוונים שיאפשרו להם תשואה טובה ויציבה לאורך זמן, ובעקבות כך החשיפה שלהם להשקעות אלטרנטיביות טבעית ובעלת הגיון כלכלי רב.

ג. לקוחות פרטיים בעלי הון

בשנים האחרונות נוצרו מכשירי השקעה המאפשרים גם ללקוחות פרטיים בעלי הון נמוך יותר חשיפה להשקעות אלטרנטיביות. קרנות נאמנות, קרנות נדל"ן ועוד, מאפשרים השקעות בסכומים התחלתיים נמוכים הרבה יותר.

כך ניתן לראות היום גם אנשי עסקים, אנשי היי טק, או חוסכים לקראת פרישה, שצברו סכומי כסף יפים של 1-2 מיליון ש"ח, מגוונים את תיק ההשקעות שלהם באמצעות אפיקי השקעה אלטרנטיביים.

4. סוגי השקעות אלטרנטיביות

כאמור, ההשקעות האלטרנטיביות נחלקות לשתי קטגוריות מרכזיות: נכסים אלטרנטיביים ואסטרטגיות אלטרנטיביות.

א. השקעה בנכסים אלטרנטיביים

השקעה בנכסים אלטרנטיביים משמעותה בדרך כלל השקעה באפיקים שאין להם קורלציה לשוק ההון. בין הנכסים האלטרנטיביים ניתן למצוא:

1) נדל"ן בין לאומי

קרנות להשקעה בנדל"ן למגורים ונדל"ן מסחרי.

2) סחורות

השקעה במגוון סחורות כגון סחורות חקלאיות, מתכות יקרות ומשאבי אנרגיה הנסחרים בבורסות הסחורות ברחבי העולם.

3) קרנות השקעה (Private equity)

קרנות המתמחות בהשקעה בנכסים או עסקים שונים. ההשקעה קרנות ההשקעה יכולה להיות באופן ישיר או באמצעות קרנות נאמנות ייעודיות ונזילות, המפוקחות באופן קפדני, ומציגות תשקיף כחוק.

בין העסקים והנכסים שמנהלות קרנות ההשקעה מסוג זה ניתן למצוא בתי אבות, נדל"ן מסחרי, הלוואות למטרה או סקטור מסוימים, מימון של עסקאות בשוק הסחורות, מימון לעסקים פרטיים בתחומים שונים ועוד.

3) איגוח תיקי משכנתאות/הלוואות

אגרות חוב המבוססות על מקבץ של הלוואות משכנתא או הלוואות רגילות – פרטיות או מסחריות.

4) הלוואות חברתיות

הלוואות חברתיות (או הלוואות Peer2peer – מאדם לאדם) המבוצעות באמצעות פלטפורמות דיגיטליות שונות.

5) קרנות גידור

קרנות גידור (Hedge Funds) ממנפות אסטרטגיות השקעה שונות על מנת להשיג תשואה עודפת על השוק לאורך זמן.

ב. אסטרטגיות אלטרנטיביות

1) לונג-שורט

קנייה של ניירות ערך מסויימים שערכם צפוי לעלות ובמקביל מכירה בחסר (שורט) של ניירות ערך אחרים שערכם צפוי לרדת.

2) אסטרטגיות שוק נייטרליות

שימוש באסטרטגיות גידור ליצירת תיק השקעות שאינו מושפע מעליות וירידות בשווקי המניות.

3) ארביטרז' וארביטרז' לקראת מיזוג

ניצול פערי מחירים של אותו הנכס בשווקי הון שונים, או יצירת ערך על ידי קניית ומכירת מניות של חברות הנמצאות לקראת מיזוג.

4) תנודתיות

אסטרטגיות השקעה שנועדו ליצור רווח משינויים בתנודתיות בשווקים.

5) אלפא במט"ח

אסטרטגיות השקעה שנועדו ליצור רווח משינויים בערכי מט"ח גלובליים.

5. איך לבצע נכון השקעות אלטרנטיביות

עולם ההשקעות האלטרנטיביות החשוף בפני משקיעים פרטיים רחב, מגוון, ופרוס על פני העולם כולו, כך שנדרשת התמקצעות מיוחדת על מנת להכיר ולאתר את ההזדמנויות הטובות והמתאימות לכל משקיע.

אנחנו מאמינים שנכון להיום יש יתרון לכניסה לעולם ההשקעות האלטרנטיביות בליווי של איש מקצוע המתמחה בתחום. בין אנשי המקצוע הללו ניתן למצוא בתי השקעות, מתכננים פיננסיים ויועצי השקעות פרטיים.

בין אם אתם מבצעים את ההשקעה באופן עצמאי או נעזרים במתכנן פיננסי, קיימות מספר שאלות חשובות שעליכם לשאול את עצמכם לפני ההשקעה:

א. כמה להשקיע?

כמו בכל כניסה לאפיק השקעה, אחת ההחלטות החשובות ביותר בעת הכניסה לעולם ההשקעות האלטרנטיביות היא ההחלטה על תמהיל ההשקעה – מהו האחוז מתיק ההשקעות שיוקצה להשקעות בנכסים אלטרנטיביים, בנקודת הזמן הנוכחית ובעתיד.

ב. איפה להשקיע?

כפי שראינו עולם ההשקעות האלטרנטיביות מקיף מגוון רחב של תחומים, הנבדלים זה מזה במאפייני ההשקעה והסיכון שלהם. באיזה תחום אתם מעוניינים להשקיע? אילו נכסים אלטרנטיביים לבחור לתיק? ומהו האחוז מהתיק שיוקצה לכל אחד מהם?

ג. מהו טווח ההשקעה?

בשונה משווקי המניות והאג"ח, חלק מהנכסים האלטרנטיביים מחייבים תקופת השקעה מוגדרת, וחשוב לוודא שטווח ההשקעה אכן מתאים עבורכם.

ג. מהם היבטי המיסוי של ההשקעה?

לכל השקעה אלטרנטיבית מאפייני מיסוי משלה שחשוב מאוד לקחת בחשבון בהקשר הספציפי של ההשקעה המסוימת, אך גם בתוך הקונטקסט של תיק ההשקעות כולו.

קרנות נאמנות בארץ ובחו"ל, נדל"ן, פעילות ריאלית, מסחר בבורסה, הלוואות חברתיות – לכל אחד מהתחומים היבטי מיסוי שונים, ותכנון נכון יכול לחסוך עלויות מיסוי משמעותיות ולהגדיל את התשואה הכוללת על ההשקעה.

סיכום

עולם ההשקעות האלטרנטיביות מאפשר למשקיעים תשואה שאינה נמצאת במתאם לשווקי המניות העולמיים, ונמצא בשנים האחרונות במגמת גידול והתרחבות אל המגזר הפרטי.

ההשקעה בנכסים ואסטרטגיות אלטרנטיביים מחייבת ידע והתמקצעות בתחומי ההשקעה עצמה, אך גם בנושאי מיסוי ותכנון פיננסי.