אג"ח להמרה מהווה אפשרות השקעה מעניינת, שמשלבת יתרונות (וגם חסרונות) של 2 סוגי ניירות ערך – מניות ואיגרות חוב.
מהו אג"ח להמרה, מהם היתרונות והחסרונות של השקעה באמצעות אג"ח להמרה, למי הוא מתאים ובאילו תקופות? כל זאת ועוד במדריך הזה.
שימו לב – מדריך זה אינו מהווה ייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ואין לראות בו הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך.
1. מה זה אג"ח להמרה?
אג“ח להמרה (איגרת חוב להמרה) היא ”נייר ערך היברידי“, שמשלב מאפיינים של מניה ושל איגרת חוב:
- אג"ח להמרה היא איגרת חוב הנושאת ריבית והצמדה ומשלמת קופון תקופתי.
- המשקיע שמחזיק באג"ח להמרה יכול להמיר את איגרת החוב למניות רגילות של החברה שהנפיקה את האג"ח להמרה, לפי תנאים שנקבעו מראש.
בזכות השילוב הייחודי הזה, מאפשרת אג"ח להמרה למשקיע ליהנות מביטחון יחסי של השקעה באג"ח, לצד פוטנציאל רווח כתוצאה מעליה בערך המניה של החברה שהנפיקה את האג"ח להמרה.
2. איך עובדת אג"ח להמרה?
כאשר חברה מנפיקה אג"ח להמרה, היא מגדירה מספר פרמטרים מרכזיים:
- הריבית (קופון) שתשולם לבעלי איגרות החוב.
- המועד לפדיון של האג"ח להמרה.
- יחס ההמרה (או שער ההמרה), שקובע כמה אגרות חוב ניתן להמיר למניה אחת.
- מועד ההמרה – מתי יוכל מחזיק האג"ח להמיר אותה למניות.
יחס המרה – דוגמאות
- יחס המרה של 200% – ניתן להמיר שתי אג"ח להמרה למניה אחת.
- יחס המרה של 500% – ניתן להמיר חמש אג"ח להמרה למניה אחת.
בעת הנפקת האג"ח להמרה, יוגדר על פי רוב יחס המרה שמשקלל את מחיר השוק הנוכחי של המניה ואת הריבית שהוגדרה לאג"ח.
הריבית על אג"ח להמרה תהיה בדרך כלל נמוכה יותר מהריבית על אג"ח רגילה ("סטרייט") של אותה החברה בתנאים מקבילים.
משקיע המחזיק באג"ח להמרה יכול לבקש להמיר את איגרות החוב שבידיו למניות במועד ההמרה (שנקבע בעת ההנפקה).
כאשר בודקים אפשרות לרכישת אג"ח להמרה נסחרת, נהוג לחשב את פרמיית ההמרה של האג"ח – ההפרש באחוזים בין מחירה הנוכחי של המניה ובין העלות של רכישת אג"ח להמרה והמרתה למניה.
3. מהם היתרונות של אג"ח להמרה?
היתרון העיקרי של השקעה באג"ח להמרה הוא שאג"ח להמרה מתנהגת כמו מניה כאשר שווי החברה עולה, ומתנהגת כמו חוב כאשר מחיר המניה של החברה יורד.
כך, מאפשרת אג"ח להמרה למשקיע ליהנות מעלייה אפשרית במחיר המניה, אך גם מספקת לו בטחון מסויים מפני ירידה במחיר המניה.
4. מהם החסרונות של אג"ח להמרה?
- ריבית על אג"ח להמרה תהיה בדרך כלל נמוכה יותר מריבית על אג"ח רגילה ("סטרייט") של אותה החברה בתנאים מקבילים.
- הבטחונות שניתנים כנגד אג"ח להמרה יהיו בדרך כלל פחות טובים מהביטחונות המגבים אג"ח רגילות של אותה החברה.
5. מתי השקעה באג"ח להמרה היא האפקטיבית ביותר?
יתרונות ההשקעה באג"ח להמרה באים לידי ביטוי ביתר שאת בתקופות של גאות בשווקי המניות, כאשר קיים סיכון מובהק למהלך ירידות משמעותי.
בנוסף, ככל שהריביות על אג"ח חברות נמוכות יותר, האפסייד הפוטנציאלי מהצד המנייתי של השקעה באג"ח להמרה הופך לגדול יותר.
6. כיצד משקיעים באג"ח להמרה?
ניתן לקנות אג"ח להמרה הנסחרות בבורסה באופן ישיר, או באמצעות קרנות נאמנות ותעודות סל מתמחות.
בישראל קיים היצע מוגבל יחסית של קרנות נאמנות המתמקדות באג"ח להמרה, אך בשווקים הגלובליים ניתן להיחשף לאג"ח להמרה באמצעות מגוון גדול יחסית של תעודות סל.
7. למי מתאימה השקעה באג"ח להמרה?
השקעה באג"ח להמרה מתאימה למשקיעים מנוסים יותר, המבינים את המשמעויות והעלויות הנלוות להשקעה באג"ח.
סיכום
אג"ח להמרה מהווה מכשיר השקעה מעניין, שמשלב פוטנציאל לרווח משמעותי, עם "תעודת ביטוח" מסוימת מפני ירידות.
עם זאת, קיימים להשקעה באג"ח להמרה גם מספר חסרונות מובנים שחשוב להכיר.
