משקיעים בישראל המעוניינים להשקיע במדדים יכולים לעשות זאת באמצעות 2 מוצרי השקעה עיקריים: קרנות סל וקרנות מחקות.
ריכזנו כאן את כל מה שחשוב לדעת על קרנות סל וקרנות מחקות, על ההבדל ביניהן ועל תעודות הסל שעברו מן העולם.
שימו לב – מדריך זה אינו מהווה ייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ואין לראות בו הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך.
1. מהי קרן מחקה?
קרן מחקה היא קרן נאמנות שמטרתן להשיג תשואה קרובה ככל האפשר לתשואה של מדד מניות או אג"ח מסויים.
קרן מחקה אינה מתחייבת להעניק למשקיע את התשואה של המדד אחריו היא עוקבת באופן מושלם, אלא רק להיות קרובה ככל שניתן לתשואת המדד ("Best Effort"), כך שבמקרים רבים קיימים פערים בין תשואת המדד והתשואה של הקרן המחקה, תופעה הנקראת "פער עקיבה".
בדומה לקרנות נאמנות, ניתן לבצע עסקאות קנייה ומכירה בקרן מחקה פעם אחת ביום בלבד, לפי שער הנעילה של הקרן.
הרווח של מנהלי הקרנות המחקות יכול לגיע משני מנגנונים עיקריים: דמי ניהול מסכום ההשקעה ופערים מובנים בין שערי הקניה והמכירה של הקרן המחקה.
2. מהי קרן סל?
קרן הסל החליפה את תעודת הסל בשנת 2018, במסגרת רפורמה בשוק ההון שנקראה "תיקון 28".
תיקון 28 נועד לייצר אחידות בפיקוח על מוצרי ההשקעה השונים, על ידי הפיכת תעודות הסל ל"קרנות סל" והכפפתן למנגנון הפיקוח הקיים לקרנות הנאמנות.
קרנות סל, בדומה לקרנות המחקות, אינן מחויבות להניב למשקיעים בהם את תשואת המדד באופן מדויק, אלא "להעניק למשקיע תשואה קרובה ככל הניתן למדד", כך שגם בקרנות הסל קיימת אפשרות לפערי עקיבה.
ההבדל המרכזי בין קרן סל לקרן מחקה הוא שקרנות הסל נסחרות בשוק ההון כמו מניה, וניתן לקנות ולמכור אותן באופן שוטף במהלך יום המסחר.
3. במה עדיף להשקיע – בקרן סל או בקרן מחקה?
היקף ההשקעה במוצרים פיננסיים עוקבי מדד נמצא במגמת עלייה, בישראל ובעולם, כחלק ממגמת התחזקות ההשקעות הפסיביות.
סך ההשקעות במוצרים עוקבי מדד עומד נכון לינואר 2020 על 134 מיליארד שקל (38% מסך הכספים המושקעים בקרנות נאמנות בישראל), כאשר כ–92 מיליארד שקל מושקעים בקרנות סל ו-42 מיליארד שקל מושקעים בקרנות המחקות.
קיימים מספר פרמטרים חשובים שיש לקחת בחשבון בקבלת ההחלטה אם להשקיע בקרן סל או בקרן מחקה:
1. היקף הפעילות התוך יומית של המשקיע
משקיעים (או למעשה סוחרים) המבצעים פעולות רבות במהלך יום המסחר יעדיפו, כמובן, את קרנות הסל, בהן קיימת אפשרות לביצוע פעולות קנייה ומכירה לכל אורך יום המסחר.
מצד שני, משקיעים לטווח הארוך, יעדיפו פעמים רבות להשקיע בקרנות מחקות, על מנת לקבל את שער הנעילה של הקרן ולהימנע מהצורך "לתפוס" את השער הטוב ביותר במהלך יום המסחר – בעת הקנייה ובעת המכירה.
2. המדד בו רוצים להשקיע
קרנות הסל והקרנות המחקות בישראל מציעות אפשרויות השקעה במגוון רחב ודומה למדי של מדדים, אך ייתכנו פערים בהיקף המדדים שמכסה כל אחד ממוצרי ההשקעה.
3. עלויות ההשקעה
עלויות ההשקעה באמצעות קרנות סל וקרנות מחקות כוללות מספר פרמטרים אפשריים:
- דמי ניהול שנתיים מסכום ההשקעה.
- דמי ניהול משתנים – חלק מקרנות הסל מחוייבות לבצע התאמות בתשואה שהשיגו על פערים שבין 0.1%-0.3% מתשואת המדד. אם קרן הסל השיגה תשואה עודפת על המדד הנעקב היא "מרוויחה" את הפער בתשואה (אך לא יותר מהתקרה של 0.1%/0.2%/0.3%) ואם היא משיגה תשואת חסר היא צריכה להחזיר מכיסה את הפער למשקיע.
כאשר בוחרים בקרן סל או קרן מחקה, חשוב להשוות את דמי הניהול המוצעים בכל אחד מהמוצרים.
4. טעויות עקיבה
קיימת שונות ביכולתם של מנהלי הקרנות השונות להשיג עקיבה מדוייקת אחר המדדים השונים.
מומלץ לבדוק את ההפרשים ההיסטוריים בין התשואות של קרן הסל והקרן המחקה ובין תשואת המדד הנעקב.
